黑帮龙头文哥（高雄饰）被杀手追杀，危机四伏。其弟阿南（任达华饰）为了其兄的安全，安排了五个人来做文哥的保镖，并命令他们查出暗杀文哥的幕后主使人。这五人分别是阿鬼（黄秋生饰）、阿来（吴镇宇饰）、阿MIKE（张耀扬饰）、阿信（吕颂贤饰）和阿肥（林雪饰）。阿鬼是文哥以前的手下，江湖经验丰富，智勇双全，阿MIKE是神枪手，胆色过人，阿肥是枪械专家，而阿来和阿信则是近来江湖道上声势最猛的古惑仔，敢打敢拼。五人同心协力，冒着生命危险粉碎了杀手的多次进攻，并在最后一次反击中一举将杀手擒获，并查清了幕后主持人是与文哥父辈一起打天下的肥祥。历尽艰险，终于完成了任务，这五个互不相关的江湖中人也成了肝胆相照的好友。他们准备在领取酬金后就各奔前程，在江湖中再见。、然而事情并没有结束，阿南在交付酬劳时告诉阿鬼，阿信在保护文哥的过程中与文哥的妻子勾搭上了，并要求阿鬼执行家法，取阿信的性命，阿鬼答应下来。阿来收到这个消息后，直接找上阿鬼，说阿信是自己的好兄弟，不准阿鬼动他一根寒毛。阿鬼坚持要执行家法，阿MIKE和阿肥又分别支持阿来和阿鬼，五个同生共死的弟兄转眼间就要反目成仇，最后约定在一家小餐厅解决这个问题。小餐厅里，阿来与阿鬼还是话不投机，五人各自用枪指着对方的头，场面扣人心弦，危机一触即发，到底怎样才能对组织有所交待，而又不损伤兄弟情谊……

杜琪峰的《枪火》仅以250万的成本，19个工作日的拍摄完成制作。因为没有老搭裆韦家辉的参与，再加上档期和资金的压力，舆论事先并不看好，连杜琪峰自己也非常担心观众的评价。韦家辉看过后只对他说了一句“这是你最屌的一部电影”，我们才有机会看到这部极具创意的电影。

虽然剧本方面确实较其他“银河映像”的影片薄弱很多，但《枪火》的令人惊喜在于杜琪峰延续以往电影的主题风格的同时，仍能在有限条件下作出一些成功的突破。

经费的紧张对于杜深厚的电影制作功力而言反倒是个有利的条件，让他更多关注电影本身，尝试用一些最单纯最基本的电影元素表现意念，而不满足让观众被跳跃的情节和火爆的特技场面牵引。

虽然同以往一样，剧情的铺排深刻描绘出五位杀手被环境主宰的无奈，带出杜琪峰一贯的命运叵测主题。但今次的中心有别于过去注重故事的发展和奇峰突起上，而是透过不多的对白和紧密配合的音乐，来勾勒黄秋生、吴镇宇等五位保镖在工作过程中的关系和人物内心状态。

以《枪火》极其有限的资金，很难想象如何理清多达五个主要人物的情节线索。杜琪峰发挥自《十万火急》中培养的驾驭群像的特长，刻意去除故事的复杂枝蔓，只保留了必要的交代。不对人物内心世界作过多的纠缠，只是用轻车熟路的江湖类型模式来架构各种英雄关系。而把全部的精力放在动作场面的处理上。

杜琪峰坦言此片最大的挑战在于如何用新手法呈现惯常的动作场面。他有意改变了《真心英雄》中的移动摄影表现枪战场面，尝试用静止镜头来捕捉动感，表现人物内心紧张的状态。

《枪火》的成功令人重拾对港片的信心。它在市场上获得的五倍于成本的票房，证明杜琪峰不愧为善于在艺术和商业之间把握平衡的大师。

本片获得香港电影金像奖最佳导演，台湾电影金马奖最佳导演、最佳男主角，香港电影评论学会奖最佳电影、最佳导演，香港金紫荆奖最佳影片、最佳导演、最佳男配角、最佳摄影。